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什么是日歷價差多頭?空頭?

發表時間: 2019-09-23 17:23:29 編輯:

日歷價差,CalendarSpread,是指由到期日不同的期權合約組成,最常見的日歷價差由相同類型(即同為看漲期權或看跌期權)、相同執行價格、相反頭寸的兩份期權合約組成。買入1份長期期權合約、賣出1份短期期權合約時,稱為日歷價差多頭或買入日歷價差。

天津体彩网日歷價差,CalendarSpread,是指由到期日不同的期權合約組成,最常見的日歷價差由相同類型(即同為看漲期權或看跌期權)、相同執行價格、相反頭寸的兩份期權合約組成。買入1份長期期權合約、賣出1份短期期權合約時,稱為日歷價差多頭或買入日歷價差。


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日歷價差的價值不僅取決于標的合約的價格變動,還取決于交易者對未來市場價格變動的預期(反應在隱含波動率上)。對于持有時間價差多頭的投資者,他們通常預期近期標的資產價格保持穩定,而遠期標的資產大幅變動或隱含波動率大幅上漲。

圖中我們可以看到,對于日歷價差多頭而言,在最近月合約到期時,日歷價差的潛在收益是有限的,且其最大收益點出現在指數剛好等于行權價格時。當指數不斷上漲或下跌,日歷價差多頭將逐漸虧損,并達到其盈虧平衡點,隨后組合收益為負。組合的最大虧損為期初支付的權利金。需要注意的是,期權隱含波動率的變化會增加日歷價差組合收益的不確定性。


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賣出1份長期期權合約、買入1份短期期權合約,稱為日歷價差空頭或賣出日歷價差。日歷價差空頭與日歷價差多頭互為對手方。

從近月合約到期損益圖上我們可以看到,指數上漲或下跌幅度越大,組合的盈利越大,日歷價差空頭的最大收益為期初收入的權利金。當指數點位不斷接近行權價格,組合的盈利不斷下降,并在3200點時達到虧損最大點。

當近月合約到期后,日歷價差多頭與日歷價差空頭均只剩下遠月的合約。從到期損益圖可以看出,只有標的指數向上突破盈虧平衡點3150.6點,才會盈利;如果標的指數不斷下跌,張小姐將虧損巨大。>>點擊咨詢名師紀慧誠期權實戰課程

天津体彩网日歷價差策略不僅需要投資者對標的資產價格未來的漲跌方向做出判斷,而且需要投資者對標的資產未來的波動幅度有所預期,投資者通過使用日歷價差可以實現更為復雜的投資目標。

資料來源:中國金融期貨交易所期貨期權學院


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